食品饮料行业：三线品种继续领涨 快销品稳定

　　1、好想你枣业公布2011业绩快报净利润同比增长24.59%公司2011年实现营业收入7.85亿，同比增长19.44%，实现净利润1.17亿，同比增长24.59%。摊薄EPS1.585元。公司四季度销售收入同比增长变化不大，但营业利润和净利润恢复较快，主要原因是原材料价格下降，四季度毛利率回升。另外政府补贴也是重要因素。我们认为公司基本面改善多来自客观因素，上游控制仍然是公司的短板，下游拓展在成本压力较大的情况下也显得力不从心。目前枣类市场集中度低，行业壁垒不高，公司需尽快打开渠道提升市场占有率，同时要兼顾对上游的掌控，否则产品质量和利润都难以保证，上下游都要兼顾才有可能做大做强。

　　2、安琪酵母：糖蜜报价节后反弹无碍，埃及项目进度正常根据2月10日的最新数据，南宁糖蜜现货中间商报价830-950元/吨，柳州中间商报价800-850元/吨，较春节前低点有所上升。糖蜜是安琪的主要原材料，虽然报价有所上升（约50元/吨），但据我们了解的情况，成交价并没有出现明显反弹。在今年糖蜜供给提高、需求下降的大环境下，我们依然认为糖蜜价格不会出现大幅反弹，重回1000元/吨为小概率事件。另外，安琪非洲项目工程进度正常，没有受到近期周边国家政局骚动的影响。

　　主要原料变动：猪肉：春节过后猪肉价格出现回落，仔猪为29.48元/千克，较前一周下降1.1元；生猪为17.48元/千克，较前一周下降0.08元；猪肉为26.60元/千克，上涨0.2元。我们预期春节后随着消费淡季的到来，猪价会有所下降。8月后开始回升但幅度不会太大，全年价格会相对平稳。

　　糖蜜：目前广西南宁糖蜜现货价格为830-950元/吨，柳州糖蜜现货价格为800-850元/吨，近期价格出现小幅反弹，但成交并不多。糖蜜期货市场本周交易清淡，空头趋势不变。

　　下周投资建议：上周食品饮料涨幅继续领先市场，市场的热点仍集中在三线品种。白酒方面，市场对一线白酒终端价格回落的担心仍在，对三线白酒超高增长的乐观预期在加固，短期行业的热点仍会在三线白酒。调味品的上涨没有基本面的支撑，很难持续；啤酒和红酒在1月份的销售情况不甚理想；乳制品和肉制品的销售平稳增长，防御特征明显。我们看好三线白酒、乳制品和肉制品子行业。本周推荐股票：伊利股份、双汇发展、安琪酵母、青岛啤酒、张裕A、老白干、山西汾酒、五粮液。